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异质预期还是情绪异化?——IPO高抑价解释的新见解
文献摘要：
行为金融理论认为投资者异质预期和情绪异化都对IPO抑价产生较大的影响,然而,它们如何共同对IPO抑价产生影响并没有进行研究.基于此,运用行为金融理论工具,通过刻画投资者异质预期和情绪异化,构建投资者异质预期与情绪异化下的IPO抑价模型,分析投资者异质预期和情绪异化对IPO抑价的影响,并进行比较研究.研究表明:投资者异质预期和情绪异化均与IPO抑价正相关,即正向异质和正向异化提高IPO抑价,而负向异质和负向异化降低IPO抑价;与只存在异质预期或情绪异化的情况相比,当两者同时存在时,正向异化或正向异质的存在会使得IPO抑价更高,负向异化或负向异质的存在会使得IPO抑价更低;此外,异质预期和情绪异化对IPO抑价的影响程度由机构和散户投资者的数量结构决定.进一步研究表明,IPO抑价还与一级市场机构投资者对新股的预期、机构投资者的数量负相关,与二级市场机构和散户投资者对新股的预期、发行规模正相关.研究结论不仅拓展了行为金融IPO抑价理论,也为IPO高抑价解释提供了新见解.
文献关键词：
异质预期;情绪异化;投资者结构;IPO抑价
中图分类号：
作者姓名：
张小成;谭琳琳
作者机构：
贵州财经大学 大数据应用与经济学院,贵阳 550025;贵州财经大学 绿色金融科技重点实验室,贵阳 550025;贵州财经大学 人工智能与数字金融实验室,贵阳 550025
文献出处：
引用格式：
[1]张小成;谭琳琳-.异质预期还是情绪异化?——IPO高抑价解释的新见解)[J].系统管理学报,2022(05):976-987
A类：
情绪异化
B类：
异质预期,IPO,行为金融理论,同对,运用行为,理论工具,散户投资者,一级市场,机构投资者,新股,二级市场,发行规模,投资者结构
AB值：
0.144803
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